Tironeada por escépticos y creyentes, la acción de Google divide a Wall Street

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Tironeada por escépticos y creyentes, la acción de Google divide a Wall Street

Hay un aspecto de Google Inc. sobre el que todos los inversionistas están de acuerdo: sus acciones, después de un crecimiento impresionante, entraron ahora en una etapa en la que los accionistas están mirando con atención a los riesgos para la compañía, y cuestionando la negativa de Google de discutir su estrategia.

Allí es donde termina el consenso sobre Google, como demuestran las apuestas en sentido contrario realizadas por inversionistas como Chad Brand y David Gordon. Brand y Gordon compraron, cada uno, acciones de Google en los meses que sucedieron la salida en bolsa de la empresa, en 2004. Ambos vieron alzas impresionantes en el valor de sus acciones. Pero, tras el anuncio de Google el 31 de enero de que sus ganancias del cuarto trimestre habían quedado por debajo de las expectativas, ambos llegaron a conclusiones distintas sobre el futuro de la empresa.

Brand, gestor de fondos para Peridot Capital Management LLC, de Estados Unidos, vendió todas las acciones de Google de sus clientes por cerca de US$400.000, o US$400 cada una. "La situación es muy azarosa en el corto plazo", dice Brand, de 26 años y presidente de la firma de asesoramiento.

Gordon, por su parte, decidió seguir un camino completamente contrario. Dos semanas después de que Brand vendiera sus tenencias, Gordon compró 1.000 acciones a cerca de US$339 cada una, agregando casi US$340.000 en títulos a su portafolio, que ya tenía millones de dólares en acciones de Google. "Esta acción va a provocar ataques histéricos en Wall Street", dice Gordon, un ex corredor de acciones de 50 años que ahora invierte su propio dinero a tiempo completo. "Dentro de unos meses, será cotizada entre US$600 y US$800 cada una y la gente va a decir, 'Dios,     ¿por qué no las compré antes?'"

Una mirada más cercana a estas dos apuestas divergentes ayuda a explicar la caída vertiginosa en el precio de las acciones de Google a principios de febrero, y su posterior rebote de 14%. Las subsiguientes oscilaciones de la acción, esta semana, demuestran que los inversionistas están analizando más profundamente los negocios de Google, aunque continúen llegando a conclusiones contrapuestas.

Las declaraciones del director financiero de Google, George Reyes, provocaron una venta masiva de acciones de Google este martes pasado. Reyes dijo que el crecimiento de la empresa se estaba desacelerando por "la ley de los grandes números", y que sería necesario que Google encontrara nuevas formas de impulsar sus ingresos. Reyes dijo que eso no significaba que se hubiera "convertido en un pesimista", y agregó que pensaba que la empresa aún tendrá "un gran crecimiento por delante". Las acciones de Google cayeron un 13% para luego recuperarse, terminando el día con un declive del 7%.

La reacción al comentario de Reyes resalta cómo los inversionistas están cada vez más divididos. De un lado están los escépticos, quienes derrumbaron las acciones de la empresa desde enero y temen que, a medida que Google se expanda, no pueda mantener el ritmo de crecimiento. Del otro lado están los verdaderos creyentes, quienes, aunque reconozcan que el crecimiento de Google puede desacelerarse, piensan que la empresa todavía no alcanzó todo su potencial. La división ilustra cómo, justo cuando los inversionistas pensaban que entendían a Google, la empresa y sus acciones probaron ser un acertijo.

Sin embargo, eso no había afectado el ánimo de los inversionistas hasta principios de este año. Las acciones de Google saltaron de US$85 en su salida en bolsa, en agosto de 2004, a US$475 en enero. Naturalmente, Google tenía detractores, pero, con ingresos creciendo un 100% cada trimestre en comparación con el año anterior, muchos inversionistas estaban dispuestos a ignorar las preocupaciones y mantener intacta su fe en las acciones. Las ganancias también eran impresionantes: en 2005, la utilidad neta de Google alcanzó US$1.500 millones, un 24% de sus ingresos.

Brand y Gordon, como muchos inversionistas, no empezaron con tanta fe: ambos decidieron no comprar acciones de Google en la salida a bolsa. A Brand, el gestor de fondos, el precio inicial le pareció muy alto. Gordon, el inversionista individual, quedó fuera por el inusual sistema de subasta por Internet, que también frenó a otros inversionistas .

Gordon fue el primero en cambiar de parecer: compró acciones poco después de la salida a bolsa, con la convicción de que Google era "una oportunidad generacional única". Google negociaba entre US$100 y US$110 cuando compró. Un mes después, Google anunció ganancias e ingresos para el tercer trimestre de 2004 que excedieron por un alto margen las previsiones de los analistas, y el precio subió a más de US$190 un mes más tarde.

Brand compró acciones de Google en enero de 2005, cuando vio lo que para él era una caída temporal del precio. Las acciones de Google habían bajado a US$180, por los temores de que la venta de títulos por parte de sus empleados sofocara su acenso. Pero Brand, que maneja US$10 millones a través de Peridot, creyó que los inversionistas habían perdido noción de los fuertes prospectos de crecimiento de Google. Los activos de Google en el portafolio de Peridot llegaron a US$600.000 en su punto más alto. A principios de enero, Brand empezó a preocuparse. Con una cotización de US$467, los papeles de Google equivalían a 21 veces el total estimado de ventas para 2006. Brand creyó que eso era insostenible, por lo que vendió de un golpe un cuarto de sus tenencias. Semanas más tarde se desprendió del resto

Para los inversionistas como Gordon, las acciones de Google continuarán creciendo, pese a los problemas de corto plazo. Gordon dice que aprendió a concentrarse en las perspectivas de largo plazo de una empresa, tras perder dinero con otras acciones con grandes vuelcos, como fueron las de Microsoft y Cisco en el pasado. él cree que Google será una de las empresas que más se beneficiarán de los cambios en el mundo de la publicidad, y que encontará la manera de generar fuentes de ingresos.